新一輪四萬億投資或不可避免
2012-08-14 07:41:48 來源：金融界網(wǎng)站編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

如何改進(jìn)新一輪四萬億實施？

但是，市場擔(dān)心情緒涌現(xiàn)，畢竟地方融資平臺大幅擴(kuò)張導(dǎo)致銀行風(fēng)險加大是2009年的經(jīng)濟(jì)刺激計劃受到質(zhì)疑的主要原因。審計署數(shù)據(jù)顯示，2009年中至2010年底，地方政府投資平臺數(shù)量增加了50%，債務(wù)余額達(dá)到10.7萬億。因此，如何避免擴(kuò)大相關(guān)風(fēng)險成為重要問題。

目前來看，支持地方政府項目的諸多渠道融資展開，具體來看，包括以下幾個方面：

第一，三支首批資產(chǎn)支持票據(jù)在中國銀行（601988）間市場交易商協(xié)會注冊登記。雖然首批25億的規(guī)模十分有限，但伴隨著未來資產(chǎn)支持票據(jù)的增加，以資產(chǎn)證券化的方式拓寬地方融資平臺的融資渠道，基礎(chǔ)設(shè)施項目有望獲得更多融資。

第二，決策層希望調(diào)動民間投資進(jìn)入，要求在鐵路、市政、能源、電信、金融、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域盡快推出一批引導(dǎo)民間投資參與的重點項目。而具體如何引導(dǎo)民企投資，中央各部委已出齊42項實施細(xì)則，地方政府同樣參與積極。

第三，鼓勵在上海證券交易所發(fā)行高收益企業(yè)債券。預(yù)計這有利于提高中小型企業(yè)融資，并能提高市場資金利用效率。

第四，鐵道部將2012年鐵路基建投資目標(biāo)上調(diào)640億元，至4700億元人民幣。同時發(fā)改委建議鐵道部以資產(chǎn)變現(xiàn)、存量換增量等途徑籌措建設(shè)資金，意味著鐵道部在拓寬投融資渠道方面有望獲政策支持。

第五，央行已經(jīng)兩次降息與三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時允許金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化。如果將兩次降息與下浮7折的空間用足，一年期貸款的基準(zhǔn)利率降幅超過了2百個基點。

第六，發(fā)改委加快基礎(chǔ)設(shè)施投資的審批程序，有利于提高信貸有效需求。自5月強(qiáng)調(diào)把穩(wěn)增長放在更加重要的位置以來，發(fā)改委的月審批項目多達(dá)200逾項。僅8月1日，國家發(fā)改委批準(zhǔn)了27個項目，大多與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)。

由此可見，地方政府項目正在加快，而對其融資支持也在加大。面對質(zhì)疑，筆者認(rèn)為，為穩(wěn)增長，地方政府項目實質(zhì)上甚為關(guān)鍵，而對于地方融資平臺借貸問題，也宜疏不宜堵。從根本上講，理順中央和地方財政關(guān)系，推進(jìn)市政債和企業(yè)債市發(fā)展，才是解決問題的根本。而與2009年不同的是，本輪地方政府刺激政策，對待風(fēng)險更加謹(jǐn)慎，并致力于積極提高政策的透明度和參與民間資本的介入，對于避免重走上一輪經(jīng)濟(jì)刺激的老路，具有積極意義。

標(biāo)簽：投資

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